La tendance haussière fondamentale
Pourquoi Bitcoin grimpe-t-il ? L'optimisme est de mise pour le Bitcoin actuellement, et ce pour de nombreuses raisons. On pourrait parler de ses effets de réseau ou de ses caractéristiques de résistance à la censure. Nous pouvons également parler des études selon lesquelles la génération Y préfère largement posséder des Bitcoins que d’autres actifs, y compris l’or. Alors que la génération Y et la génération Z héritent de près de 78 billions de dollars de richesse, une partie de celle-ci sera inévitablement transférée vers le Bitcoin. Cependant, en 2020 et à l'horizon 2021, l'histoire de l'or numérique, l'adoption institutionnelle et la dynamique offre-demande seront les principaux moteurs du prix du Bitcoin.
Le Bitcoin comme or numérique
L’or a été utilisé comme réserve de valeur fiable pendant des siècles. Son principal attrait est sa rareté car l'offre est limitée et l'extraction de l'or est un processus coûteux et lent. Cela met l'or en contraste frappant avec les monnaies fiduciaires, qui peuvent être imprimées à volonté par les banques centrales du monde entier.
Comme l'or, le Bitcoin est un actif rare. Seules 21 millions de pièces seront créées et près de 90 % ont déjà été extraites. L’inflation actuelle du réseau Bitcoin est de 1,8 % et diminuera avec le temps à mesure que les récompenses des blocs se réduiront davantage. Ce processus est connu sous le nom de halving, et fait référence à la réduction progressive des primes de minage de 50 % tous les quatre ans environ. Pour rappel, ces primes sont le seul moyen de créer de nouveaux Bitcoins.
Source : Bloomberg
Remarque : le graphique montre des primes en baisse pour les six premiers halving. Au total, 64 halvings sont prévus.
Mis à part sa rareté, le Bitcoin est plus portable et divisible que l'or, ce qui en fait une meilleure réserve de richesse aux yeux de certains investisseurs. Les commentaires récents de la Deutsche Bank, de Stan Druckenmiller et de Rick Rieder le suggèrent. Alors que l'or a une capitalisation boursière estimée à environ 9 billions de dollars, le Bitcoin est actuellement évalué à moins de 350 milliards de dollars.
Adoption institutionnelle
Il existe des preuves suffisantes d'un intérêt institutionnel croissant pour le Bitcoin. Il est en partie motivé par les craintes que la politique monétaire expansionniste actuelle des banques centrales du monde entier ne conduise à l’inflation. La Réserve fédérale, par exemple, a imprimé environ 20 % de tous les dollars américains en circulation cette année seulement. Au cours des prochaines années, l'accélération des entrées institutionnelles pourrait avoir un impact significatif sur le potentiel de prix du Bitcoin, compte tenu de la taille relativement réduite du marché.
Source : Haver Analytics
En 2020, le Bitcoin est de plus en plus utilisé pour se couvrir contre l'inflation et les risques macroéconomiques, y compris par d'éminents investisseurs de Wall Street. Paul Tudor Jones et Bill Miller, entre autres, ont divulgué leurs positions sur le Bitcoin et réitéré une vision optimiste de l'actif.
La croissance rapide du Grayscale Bitcoin Trust, la première fiducie de Bitcoin cotée en bourse, est un autre indicateur d'une participation institutionnelle croissante. Environ 80 % des investisseurs de Grayscale sont des institutions, ce qui en fait un baromètre fiable du sentiment institutionnel. La dernière mise à jour de Grayscale du 8 décembre montre un actif total sous gestion (AUM) de 12,6 milliards de dollars, contre environ 1,2 milliard de dollars à la fin de 2019. L'AUM pour le Grayscale Bitcoin Trust était de 10,4 milliards de dollars, contre environ 0,8 milliard de dollars à la fin de 2019.
Source : Grayscale
Un autre fait intéressant observé en 2020 a été la poussée de certaines sociétés de trésorerie pour allouer une partie de leurs soldes de trésorerie au Bitcoin. L’investissement de 425 millions de dollars de MicroStrategy et la position de 50 millions de dollars de Square en sont deux exemples notables. Plus tôt ce mois-ci, MicroStrategy a annoncé son intention d'offrir 400 millions de dollars d'obligations convertibles avec un produit net utilisé pour doubler son investissement dans le Bitcoin. En raison de la demande écrasante, l'offre d'obligations a été augmentée à 550 millions de dollars. Selon les dernières données, les trésoreries des entreprises détiennent désormais environ 4,2% de l’encours total de Bitcoin.
Pourquoi investir dans le Bitcoin ? Du point de vue de la trésorerie d’une entreprise, il y a peu d’autres options. L’offre mondiale d’obligations à rendement négatif est à un niveau record et les monnaies fiduciaires traditionnelles ont tendance à perdre leur pouvoir d’achat au fil du temps en raison de l’inflation. Dans ces conditions, la détention d'un montant excessif de trésorerie au bilan pourrait être préjudiciable à la valeur actionnariale.
Source : Bloomberg
Du point de vue de la gestion de portefeuille, l'ajout d'une exposition au Bitcoin à un portefeuille diversifié relève autant de la gestion des risques que d'une volonté d'augmenter les rendements. Le Bitcoin est l’un des actifs les moins corrélés dans l’univers de l’investissement, offrant des avantages de diversification significatifs. Selon l’analyse menée par Messari, une société d’analyse de la blockchain, le Bitcoin offre également les rendements ajustés aux risques les plus élevés. En outre, sa volatilité, souvent citée comme un obstacle à l'adoption institutionnelle, a diminué, atteignant récemment un creux historique par rapport à l'or.
Source : Bloomberg
Dynamique de l’offre et de la demande
Outre le côté institutionnel, le succès de l'application Cash de Square et la récente incursion de PayPal dans les services de cryptomonnaies facilitent de plus en plus l’accès des investisseurs de détail au Bitcoin.
Dans une étude récente, Pantera Capital a examiné l’impact de Square et PayPal sur le marché. Sur la base de leur analyse, l'application Cash de Square achète environ 40 % de toute nouvelle offre de Bitcoin. PayPal, avec ses 300 millions d'utilisateurs actifs et 28 millions de commerçants, devrait avoir un impact beaucoup plus significatif. PayPal travaille avec Paxos en tant que fournisseur d'infrastructure. Pantera a examiné le volume des transactions sur itBit, le centre d'échanges dirigée par Paxos, pour se rapprocher de l'ampleur de l'activité de PayPal. Ils ont conclu qu'au cours des quatre premières semaines suivant son lancement, PayPal était déjà en train d'acquérir près de 70 % de la nouvelle offre.
Source : Pantera Capital
C'est le côté demande de l'équation. Du côté de l'offre, 900 nouveaux Bitcoins sont créées chaque jour en moyenne. En ce qui concerne l'offre maximale, cependant, elle sera probablement bien inférieure à 21 millions. Cela est dû aux erreurs courantes associées au Bitcoin, des clés privées perdues aux Bitcoins envoyés à une mauvaise adresse. Les données de Coin Metrics montrent que sur l'offre actuelle de 18,5 millions de Bitcoins, l'offre flottante est plus proche de 14,4 millions et seulement 6,8 millions de Bitcoins ont été actifs l'année dernière. Bien que le nombre réduit de Bitcoin en circulation n'ait pas d'impact significatif sur le réseau Bitcoin, il ajoute de la valeur à chaque Bitcoin en circulation.
Source : Coin Metrics
Bitcoin 2020 / 2017
Pour de nombreux observateurs extérieurs au monde des cryptomonnaies, 2020 pourrait ressembler à 2017. Après avoir atteint près de 20 000 $ en décembre 2017, le Bitcoin a ensuite perdu près de 85 % de sa valeur. L'action des prix est souvent imprévisible, mais sur la base de nombreuses mesures, cette tendance haussière s'appuie sur des fondamentaux extrêmement solides.
Un article de Nick Carter, associé chez Castle Island Ventures, a abordé les différences fondamentales entre 2017 et 2020. Du nombre d'adresses ayant une valeur de 10 $ ou plus en BTC, à l'intérêt pour les options en Bitcoin un peu partout, il conclut que sur la base des nombreuses mesures de la force et de l'adoption du réseau, le Bitcoin a déjà dépassé ses niveaux de 2017.
Source : Coin Metrics
Prévision de prix du Bitcoin en 2021
Faire des prédictions sur les cryptomonnaies et le Bitcoin est extrêmement difficile, même si la prédiction de DailyForex pour le Bitcoin en 2020 s'est avérée très juste.
Il est juste de dire que le sentiment du marché est extrêmement optimiste, de nombreuses prévisions pour le Bitcoin en 2021 indiquant une hausse significative. Les jumeaux Winklevoss ont publié leur « Scénario du Bitcoin à 500 000 $ », prévoyant que le Bitcoin surpassera l'or en tant que réserve de valeur. En regardant le prix du Bitcoin en grammes d'or, l'analyse de Charles Vollum suggère qu'une augmentation de prix de 10x serait conforme aux fourchettes historiques.
Willy Woo, un analyste de cryptomonnaie populaire, a récemment publié une note suggérant que son prix précédent de 200 000 dollars d’ici la fin de 2021 semble maintenant conservateur. Ses prévisions pour le Bitcoin sont basées sur les mesures techniques de Top Cap.
Les entreprises de Wall Street sont également extrêmement optimistes. Citi a récemment publié une note sur le BTC suggérant qu’il pourrait culminer à 318 000 dollars en décembre 2021. Ils reconnaissent que cette prévision de prix du Bitcoin représente une hausse substantielle, mais disent que « ce ne serait qu'une hausse de 102x (la hausse la plus faible jusqu'à présent en termes de pourcentage) à un point où les arguments en faveur du Bitcoin pourraient bien être plus convaincants que jamais. »
Même Bloomberg a une prévision haussière sur le Bitcoin en 2021, citant des moteurs macroéconomiques favorables et l'idée de l'or numérique dans leurs prévisions. La société s’attend à ce que le Bitcoin fixe un nouveau niveau de résistance à 20 000 dollars et atteigne potentiellement 35 000 dollars, en supposant qu’il suive une trajectoire beaucoup moins explosive qu'en 2017.
Facteurs de prudence pour les acheteurs du Bitcoin
Avant d’investir dans le Bitcoin, il est important de tenir compte du fait qu’il s’agit encore d’une technologie relativement précoce, soumise à de nombreux risques. Bien qu’un scénario de baisse crédible soit actuellement difficile à imaginer, je voudrais souligner certaines choses qui pourraient encore mal tourner en 2021 ou au-delà.
La réglementation est la menace la plus importante pour le Bitcoin et sa quête d’adoption massive. Janet Yellen, la prochaine secrétaire au Trésor sous l’administration Biden, a des antécédents de commentaires quelque peu négatifs sur le Bitcoin. Le décret STABLE récemment annoncée, bien que peu susceptible de devenir une loi, montre un malentendu fondamental sur les cryptomonnaies. Il faudrait que tous les émetteurs de stablecoins acquièrent une charte bancaire et obtiennent une assurance FDIC, entre autres propositions réglementaires prohibitives. Pour être juste, les régulateurs ne peuvent pas fermer le réseau Bitcoin, mais ils peuvent rendre son utilisation difficile pour les gens, ralentissant l'adoption et pesant sur le prix.
Une autre préoccupation, quoique moins sérieuse, est toute vulnérabilité dans le code du Bitcoin. Un mécanisme d’inflation fortuit, par exemple, nuirait au récit de l’or numérique.
Conclusion
Il semble que le Bitcoin soit entré dans un nouveau marché haussier, soutenu par des flux d'investissement institutionnel et une adoption croissante de la vente au détail. Jusqu'où ira le Bitcoin ? Mon opinion personnelle est que le Bitcoin atteindra 50 000 $ en 2021. Je m’attends à ce que Bitcoin suive ses modèles de prix historiques mais se comporte de manière moins explosive du fait de sa maturité. Malgré les risques importants inhérents à l'investissement dans les cryptomonnaies, le ratio récompense/risque pour le Bitcoin en 2021 est sans aucun doute biaisé à la hausse.
En clair : je suis acheteur de Bitcoin. Ce ne sont pas des conseils juridiques ou financiers.
FAQ
Le Bitcoin augmentera-t-il en 2021 ?
Prédire le prix des cryptomonnaies est une tâche ingrate. Il y a un argument solide pour la hausse du Bitcoin en 2021, motivée par le récit de l'or numérique et une dynamique macroéconomique favorable. Cependant, vous devez examiner attentivement les risques liés à l'investissement en cryptomonnaie et mener vos propres recherches.
Que vaudra le Bitcoin en 2025 ?
Divers rapports de recherche s'attendent à ce que le Bitcoin se négocie sensiblement plus haut en 2025. La menace de la réglementation, les problèmes avec son code ou les changements imprévisibles de l'environnement macroéconomique, cependant, peuvent mettre à mal le scénario actuel.
Que vaudra Ripple en 2021 ?
Ripple est un protocole open-source créé par Ripple Labs en 2012. XRP est le jeton natif du réseau Ripple. Les perspectives de XRP en 2021 sont assombries par de nombreux recours collectifs contre la société, affirmant que Ripple Labs a violé les lois américaines sur les valeurs mobilières. L'attrait de l'investissement du jeton, en dehors de la pure spéculation, n'est pas clair.
Que vaudra le Bitcoin en 2023 ?
Le Bitcoin, comme tout autre investissement, aura ses cycles de marché haussier et baissier. Cependant, il devrait continuer à bénéficier de politiques monétaires inflationnistes dans le monde et d'une acceptation institutionnelle plus large.
Le Bitcoin peut-il vous rendre riche ?
Le Bitcoin est actuellement une option intéressante d'investissement. Une petite allocation en Bitcoin, dans le cadre d'un portefeuille d'investissement, pourrait en effet être justifiée. Cependant, le Bitcoin représente toujours un investissement spéculatif et les investisseurs doivent prendre en compte les risques encourus avant de mettre une partie importante de leur richesse nette dans Bitcoin.
Le Bitcoin peut-il subir une chute massive ?
Au cours du cycle de marché précédent, le Bitcoin a perdu 85 % de sa valeur. Bien qu'il ait mûri depuis et que les fondamentaux sous-jacents soient beaucoup plus solides aujourd'hui, nous pourrions connaître de multiples ventes importantes à l'avenir.