Or (Gold) : fin de mois sous influence des taux réels US

L’or termine le mois accroché à une zone décisive autour de 4 050–4 100 $/oz, directement sous pression de la remontée des taux réels américains alors que les flux défensifs se réorganisent. Dans ce contexte, nous allons revenir sur la séquence de hausse puis de correction de ces dernières semaines, détailler la configuration technique actuelle, et enfin passer en revue les scénarios de fin de mois pour le métal jaune. Pour replacer cette lecture dans une approche plus large des marchés, les traders peuvent s’appuyer sur les ressources pédagogiques et analyses de DailyForex.

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Taux réels en hausse, rallye record : l’or lève le pied après une course parabolique

Depuis le début de l’automne, l’or évolue dans une zone de prix exceptionnellement élevée. D’après TradingEconomics, le métal a clôturé à 4 063,98 $/oz le 21 novembre, en légère baisse sur un mois après une envolée de près de 50 % sur un an.

Reuters rappelle que le contrat spot a même inscrit un record historique au-delà de 4 380 $/oz début octobre, avant de corriger sous l’effet de prises de bénéfices.

En parallèle, les taux réels US se sont nettement tendus : le rendement du TIPS 10 ans s’établit autour de 1,8 % (1,81 % le 21 novembre, 1,86 % le 19 novembre), un niveau élevé au regard des dernières années.

Or, la relation est bien connue : plus les taux réels montent, plus le coût d’opportunité de détenir un actif ne générant pas de rendement comme l’or augmente, ce qui limite la poursuite du rallye.

Les flux de capitaux illustrent cette tension entre appétit et contrainte : le World Gold Council recense des inflows massifs dans les ETF or, avec 38 Mds $ sur le seul premier semestre puis 64 Mds $ sur les neuf premiers mois de l’année, soit un retournement spectaculaire après quatre années d’achats nets négatifs.

Mais ces flux se sont normalisés ces dernières semaines, la hausse des rendements incitant certains investisseurs à prendre leurs profits en fin de trimestre.

Sur le plan graphique, plusieurs séances ont dessiné des bougies de type mèche haute / corps étroit en zone de sommet, typiques de structures de retournement ou de pause que l’on retrouve dans les stratégies de pin bar trading. Découvrons maintenant comment ces dynamiques se reflètent dans la configuration technique actuelle du Gold.

Un pivot technique autour de 4 000–4 050 $ dans un marché piloté par les rendements

À l’approche de la fin de mois, le spot XAU/USD oscille autour de 4 050–4 070 $/oz, selon les cotations en temps réel de GoldPrice et PriceGold. Technically, la plupart des analyses de marché convergent sur l’idée d’une phase corrective après un rallye parabolique : l’or a consolidé autour de 4 085 $/oz avant une rupture baissière, avec un biais de correction vers 3 785–3 850 $/oz.

Les zones techniques qui ressortent actuellement sont :

• Pivot de court terme : bande 4 000–4 050 $ (ancienne résistance devenue zone de test, citée comme “key retest area” ou “short-term pivot” dans plusieurs analyses).
• Supports : première zone 3 950–3 980 $, puis 3 850–3 900 $, identifiés comme planchers majeurs dans les rapports d’Investing.com et MarketPulse.
• Résistances : 4 080–4 100 $ en résistance immédiate, puis 4 150–4 200 $ avant le record historique au-dessus de 4 300 $.

Côté indicateurs, la page technique XAU/USD d’Investing.com fait apparaître des moyennes mobiles plutôt vendeuses (de MA5 à MA200) avec un résumé global “neutre”, ce qui confirme un momentum en phase de refroidissement plutôt qu’un retournement de fond.Le RSI quotidien est revenu vers la zone médiane, loin de la surchauffe des semaines précédentes, tandis que le MACD commence à se redresser mais reste encore en mode correctif dans plusieurs horizons (H4, daily).

Pour les positions longues sur l’or, la question du coût de portage devient plus visible avec des taux courts et des taux réels plus élevés : dans certains environnements de trading sur marge, les swaps journaliers peuvent devenir significatifs, ce que détaille le guide dédié à ce qu’est le swap en trading. Malgré tout, l’or conserve son statut de valeur refuge dans de nombreux portefeuilles multi-actifs, intégré dans des approches d’investissement en bourse de long terme comme diversification face au risque inflation/taux.

Passons maintenant aux scénarios possibles pour la fin de mois.

Prévisions : trajectoire de fin de mois, risques et points clés

Court terme (1–2 semaines) : fin de mois sous le signe des taux réels

À très court terme, le scénario dominant dépendra du comportement des rendements réels US :

• Si le TIPS 10 ans reste proche de 1,8–1,9 %, l’or pourrait continuer de tester la zone 4 000 $, avec un risque de glissement vers le support 3 950 $ puis 3 900 $ en cas de données américaines plus fortes que prévu.
• En cas de détente sur les rendements réels (statistiques US plus faibles, rhétorique de la Fed plus accommodante), un rebond vers 4 080–4 100 $ serait envisageable, voire un retour sur 4 150 $ si le dollar se replie.

Les traders orientés métaux précieux ajustent leur exposition via futures, options ou produits de gré à gré ; pour ceux qui travaillent avec des comptes spécialisés sur le métal jaune, la section dédiée au trading de l’or chez les brokers permet de comparer les conditions d’exécution et de marge.

Moyen terme (1–3 mois) : un équilibre instable entre Fed, inflation et flux défensifs

Sur l’horizon 1–3 mois, la trajectoire de l’or restera largement tributaire :

• des projections de la Fed en matière de baisses de taux en 2026, alors que le marché oscille entre scénario d’“unchanged for longer” et premières coupes graduelles ;
• de la dynamique d’inflation américaine, encore au-dessus de la cible mais en ralentissement irrégulier ;
• des flux défensifs : achats persistants des banques centrales (plus de 1 000 tonnes par an et une quatrième année consécutive au-dessus de ce seuil) et afflux dans les ETF or, qui soutiennent la demande structurelle.

Dans ce cadre, beaucoup de desks considèrent un scénario de consolidation large entre 3 850 et 4 200 $ comme plausible, avec des pointes au-delà en cas de choc géopolitique ou de surprise dovish majeure de la Fed.

Risques principaux

Les risques à surveiller pour cette fin de mois et le début de l’année suivante sont :

• une surprise haussière sur les rendements réels US (données macro plus fortes, Fed plus agressive dans son discours) qui pourrait déclencher une phase de correction plus profonde vers 3 850 $ voire en-dessous ;
• un retour de la volatilité macro (inflation US, données d’activité, tensions politiques) susceptible de provoquer des mouvements rapides sur le dollar et donc sur l’or ;
• des mouvements brusques de change sur l’USD : un dollar nettement plus fort pèserait sur les achats non-dollar, alors qu’un repli significatif renforcerait le rôle de l’or comme alternative monétaire.

Points clés pour les traders

Pour les traders actifs sur XAU/USD, trois axes ressortent :

• Sur le plan technique, la zone 4 000–4 050 $ reste le pivot de fin de mois : au-dessus, les acheteurs gardent la main à court terme ; en-dessous, la porte reste ouverte vers 3 900–3 850 $.
• La gestion du timing est cruciale : il s’agit de surveiller les réactions de l’or à chaque publication macro US sur les taux et l’inflation, plutôt que de se focaliser uniquement sur le niveau absolu du prix.
• Enfin, le suivi du momentum via les moyennes mobiles exponentielles (par exemple les EMA 20/50 jours) reste un outil privilégié pour confirmer ou invalider les signaux de rebond ou de rupture, comme expliqué dans le guide sur la moyenne mobile exponentielle en trading.

Conclusion

L’équation de cette fin de mois est claire : un or toujours proche de ses records historiques, mais confronté à des taux réels américains durablement positifs et à un dollar encore solide. Tant que le métal parvient à défendre la zone 4 000–3 950 $/oz, le biais de fond reste haussier, porté par les flux des banques centrales et des ETF ; en revanche, une extension de la hausse des rendements pourrait imposer une correction plus profonde vers 3 900–3 850 $. Dans cet environnement, la clé pour les traders sera de suivre de près le couple “taux réels / dollar” et de gérer leurs expositions sur l’or en conséquence, en gardant à l’esprit que la tendance structurelle reste, pour l’instant, toujours orientée à la hausse.