STMicroelectronics continue de reculer après une publication trimestrielle qui n’a pas répondu aux attentes élevées du marché. L’action a perdu 17,72 % le jour des résultats, puis encore 10,5 % au cours des quatre séances suivantes, pour clôturer à 42,90 € le 29 juillet.
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Cette sanction est importante, car elle intervient malgré une nette reprise du chiffre d’affaires et une amélioration des marges. Les investisseurs considèrent que les perspectives communiquées pour le troisième trimestre restent trop prudentes au regard de la forte hausse du titre observée depuis le début de l’année.
Les actionnaires, les investisseurs exposés au secteur européen des semi-conducteurs et les porteurs du CAC 40 sont directement concernés. STMicroelectronics reste sensible à la demande automobile et industrielle, mais aussi aux investissements dans l’intelligence artificielle, aux coûts de production, aux tensions commerciales et à l’évolution du dollar.
Dans ce contexte économique incertain, la forte volatilité de l’action reflète un décalage entre l’amélioration réelle de l’activité et des préoccupations du marché devenues plus exigeantes sur la vitesse de la reprise.
Des résultats en hausse qui n’ont pas satisfait le marché
STMicroelectronics a publié le 23 juillet un chiffre d’affaires trimestriel de 3,487 milliards de dollars, en progression de 12,7 % par rapport au premier trimestre et de 26 % sur un an. Les revenus ont également dépassé le point médian de l’objectif communiqué précédemment par la direction.
La marge brute s’est établie à 34,8 %, contre 33,8 % au premier trimestre et 33,5 % un an plus tôt. Le résultat opérationnel a atteint 187 millions de dollars, après seulement 70 millions au trimestre précédent et une perte de 133 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.
Le bénéfice net est ressorti à 222 millions de dollars, soit 0,24 dollar par action. Hors éléments particuliers, le résultat net a atteint 291 millions de dollars et le bénéfice dilué 0,31 dollar par action, supérieur au consensus d’environ 0,25 dollar.
Donnée du deuxième trimestre | Résultat | Évolution annuelle |
Chiffre d’affaires | 3,487 milliards $ | +26,0 % |
Marge brute | 34,8 % | +130 points de base |
Résultat opérationnel | 187 millions $ | Retour aux bénéfices |
Marge opérationnelle | 5,4 % | +1 020 points de base |
Résultat net | 222 millions $ | Contre une perte de 97 millions $ |
BPA ajusté | 0,31 $ | +416,7 % |
La progression a été largement répartie. Les ventes de produits analogiques, MEMS et capteurs ont augmenté de 26 %, tandis que les revenus des microcontrôleurs et circuits numériques ont avancé de 34,5 %. Le segment Embedded Processing a enregistré une croissance de 35,5 %.
L’automobile a également contribué à la hausse. Lors de la présentation des comptes, la direction a indiqué que les revenus automobiles avaient progressé de 14 % par rapport au trimestre précédent et de 16 % sur un an.
Ces chiffres montrent que le redressement des marchés traditionnels de STMicroelectronics est engagé. Le groupe affirme avoir observé une augmentation de la demande, de fortes commandes dans l’ensemble de ses marchés finaux et des signes de tensions sur l’offre dans plusieurs catégories de produits. Les stocks de la distribution seraient désormais inférieurs à leur niveau cible habituel.
Pour les lecteurs suivant les actualités financières, la réaction négative paraît donc paradoxale. Elle s’explique moins par les résultats déjà publiés que par les attentes placées dans les prochains trimestres.
Une perspective trimestrielle jugée trop prudente
Pour le troisième trimestre, STMicroelectronics prévoit un chiffre d’affaires de 3,70 milliards de dollars, avec une marge d’incertitude de 3,5 %. Ce niveau représenterait une progression séquentielle de 6,2 % et une hausse annuelle de 16,2 %. La marge brute est attendue autour de 37 %, avec une variation possible de deux points de pourcentage.
Le problème vient du fait que le consensus de marché se situait légèrement plus haut, entre 3,72 et 3,79 milliards de dollars selon les sources. Cet écart relativement limité a suffi à provoquer une lourde sanction, car l’action avait déjà fortement progressé avant la publication et intégrait une accélération plus marquée.
L’EBITDA trimestriel de 679 millions de dollars a également déçu face à une attente moyenne proche de 798 millions. Les charges de restructuration, les dépréciations et les coûts liés à l’acquisition de l’activité de capteurs MEMS de NXP ont pesé sur la lecture des résultats.
La direction reste néanmoins optimiste pour la fin de l’année. Elle prévoit un chiffre d’affaires supérieur à 4 milliards de dollars au quatrième trimestre, soutenu par les programmes liés aux centres de données d’intelligence artificielle et aux communications par satellites en orbite basse.
STMicroelectronics a relevé son ambition de revenus dans les centres de données à plus de 1 milliard de dollars en 2026, puis bien au-delà de 2 milliards en 2027, sous réserve du maintien de la dynamique actuelle.
Le groupe cherche ainsi à diversifier son profil au-delà de l’automobile, de l’industrie et des smartphones. Cette transition est positive à moyen terme, mais elle augmente aussi l’exposition aux attentes très élevées entourant les dépenses d’intelligence artificielle.
La chute du titre dégrade fortement le momentum
L’action STMicroelectronics a clôturé à 42,90 € le 29 juillet, en baisse de 3,55 %. Elle avait déjà reculé de 3,07 % le 28 juillet, de 1,88 % le 27 juillet et de 2,46 % le 24 juillet.
Le mouvement le plus important s’est produit le 23 juillet, jour de la publication. Le titre a terminé à 47,94 €, en baisse de 17,72 %, après avoir ouvert à 52 € et atteint un plus bas de 46,98 €. Plus de 7 millions d’actions ont été échangées, contre environ 2,3 millions la veille.
Reuters a également constaté une chute de 17,7 % lors de cette séance, qui a entraîné l’ensemble du compartiment technologique européen. Le secteur des semi-conducteurs a perdu près de 3 % ce jour-là.
Depuis la clôture de 58,27 € du 22 juillet, la baisse atteint 26,4 %. Depuis le sommet du 30 juin à 64,49 €, le recul atteint 33,5 %. Le cours évolue désormais près de 39 % sous son plus haut sur 52 semaines de 70,85 €.
Le RSI à 14 séances, calculé selon la méthode de Wilder à partir de l’historique fourni, ressort à environ 28,6. Il entre donc dans une zone de survente. Cette situation peut favoriser un rebond ponctuel, mais elle ne constitue pas à elle seule un signal de retournement.
Le MACD calculé sur les mêmes données s’établit autour de -4,55, sous une ligne de signal proche de -2,98. L’écart entre les deux courbes reste important, ce qui confirme une accélération négative du momentum.
Les données de marché disponibles le 29 juillet situaient la moyenne mobile à 50 séances autour de 48,63 €, et la moyenne à 200 séances près de 57,89 €. Le cours se trouve nettement sous ces deux références, ce qui maintient une orientation défavorable à court et à long terme.
Niveau | Zone | Lecture |
Résistance immédiate | 44,60 € | Plus haut du 29 juillet |
Résistance intermédiaire | 47,00 € | Ancien support du jour des résultats |
Résistance majeure | 52,00 € | Niveau d’ouverture du 23 juillet |
Support immédiat | 42,42 € | Plus bas du 29 juillet |
Support psychologique | 40,00 € | Seuil rond et première cible sous 42,42 € |
Support secondaire | 38,00 € | Zone de repli en cas de nouvelle accélération |
La zone de 42,42 € constitue désormais le premier seuil à défendre. Une stabilisation au-dessus de ce niveau pourrait permettre un rebond vers 44,60 €, puis 47 €.
À l’inverse, une clôture sous 42,42 € prolongerait la baisse vers 40 €. La perte de ce seuil psychologique exposerait ensuite la zone de 38 €.
Les analyses techniques restent particulièrement délicates après un mouvement aussi rapide. La survente peut provoquer des rachats de positions vendeuses, mais la succession de clôtures descendantes montre que les investisseurs ne considèrent pas encore la correction comme terminée.
Les scénarios à surveiller au cours de la prochaine semaine
L’évolution de STMicroelectronics au cours de la semaine à venir dépendra d’abord de la capacité du marché à absorber la déception provoquée par les perspectives du troisième trimestre.
Les investisseurs devront également surveiller les publications des grands groupes technologiques américains. Toute révision des investissements consacrés aux centres de données pourrait influencer la perception des objectifs de STMicroelectronics dans l’intelligence artificielle.
Le groupe a signé des engagements importants dans les infrastructures de données et les communications satellitaires. Ces activités peuvent accélérer la croissance au quatrième trimestre, mais leur montée en puissance doit être suffisamment rapide pour compenser la reprise encore inégale de l’automobile et de l’industrie.
Les droits de douane et les politiques commerciales constituent un autre risque. La perspective communiquée par STMicroelectronics ne tient pas compte d’éventuelles nouvelles modifications des tarifs mondiaux par rapport à la situation existante.
Enfin, la hausse des coûts énergétiques et les tensions géopolitiques peuvent peser sur l’inflation, les coûts de production et la valorisation du secteur technologique. Le 29 juillet, les marchés européens restaient sous pression alors que le Brent dépassait 90 dollars dans un contexte de tensions au Moyen-Orient.
Scénario de rebond
Un maintien au-dessus de 42,42 €, suivi d’un franchissement de 44,60 €, pourrait déclencher un rattrapage vers 47 €.
La reconquête de 47 € améliorerait la configuration de court terme et ouvrirait la voie vers 48,60–50 €, où se trouve la moyenne mobile à 50 séances.
Pour que ce scénario gagne en crédibilité, le RSI devrait repasser durablement au-dessus de 30 et le MACD commencer à se rapprocher de sa ligne de signal.
Les signaux de trading deviendraient plus constructifs uniquement après une clôture au-dessus de 47 €, idéalement accompagnée de volumes importants.
Scénario de stabilisation
Le titre pourrait évoluer plusieurs séances entre 42,42 € et 47 €, le temps que le marché réévalue les objectifs du quatrième trimestre et la contribution attendue des centres de données.
Une stabilisation dans cette zone ne suffirait pas à rétablir une tendance positive, mais elle réduirait le risque d’une nouvelle baisse immédiate.
Scénario de poursuite de la baisse
Une clôture sous 42,42 € confirmerait la domination des vendeurs et placerait 40 € en ligne de mire.
Sous 40 €, le mouvement pourrait s’étendre vers 38 €, puis vers 35–36 € si les valeurs technologiques européennes subissaient une nouvelle vague de dégagements.
Les investisseurs passant leurs ordres auprès des meilleurs brokers devront prendre en compte le risque de glissement et d’écarts de cotation élargis. La volatilité reste très supérieure à sa moyenne depuis la publication.
Points clés pour les traders
Le chiffre d’affaires trimestriel a progressé de 26 %, à 3,487 milliards de dollars, mais l’EBITDA a déçu les attentes.
L’objectif de revenus du troisième trimestre, à 3,70 milliards de dollars, est légèrement inférieur au consensus.
La direction prévoit plus de 4 milliards de dollars de chiffre d’affaires au quatrième trimestre.
Le titre a perdu 26,4 % depuis la veille de la publication et clôturé à 42,90 €.
Le RSI proche de 28,6 indique une situation de survente, tandis que le MACD reste fortement négatif.
Le premier support se situe à 42,42 €, devant 40 € et 38 €.
Un retour au-dessus de 44,60 €, puis de 47 €, serait nécessaire pour amorcer un redressement crédible.
Évaluation de STMicroelectronics
La forte baisse a réduit la prime intégrée dans le cours, mais la valorisation reste difficile à interpréter à partir des bénéfices actuels. Les résultats des douze derniers mois ont été fortement affectés par le ralentissement automobile et industriel, les coûts de sous-utilisation des usines et les charges de restructuration.
Le consensus de marché reste néanmoins positif. Une source recensant 20 analystes affiche une recommandation moyenne à l’achat et un objectif de cours à douze mois proche de 65,84 €, avec une fourchette très large allant d’environ 29,31 € à 84,82 €. Cette dispersion reflète l’incertitude entourant la vitesse de la reprise.
À 42,90 €, l’objectif moyen implique un potentiel théorique supérieur à 50 %. Ce chiffre ne constitue cependant pas une garantie : les estimations pourraient être révisées après la publication et la forte correction récente.
Une comparaison fiable du multiple de bénéfices avec une moyenne sectorielle homogène n’a pas pu être vérifiée. Elle n’est donc pas présentée.
Conclusion
La réaction du marché aux résultats de STMicroelectronics paraît sévère au regard de la croissance du chiffre d’affaires, du retour aux bénéfices et de l’amélioration des marges. Elle reflète toutefois des attentes qui étaient devenues très élevées avant la publication.
Le marché voulait une accélération plus forte dès le troisième trimestre. Il a obtenu une perspective légèrement inférieure au consensus, ainsi qu’un résultat opérationnel sous-jacent jugé insuffisant par rapport à la progression du cours observée auparavant.
À court terme, 42,42 € constitue le seuil décisif. Sa préservation pourrait favoriser un rebond vers 44,60 €, puis 47 €. Sa perte augmenterait le risque d’une baisse vers 40 €, puis 38 €.
À moyen terme, l’enjeu sera de vérifier si les centres de données d’intelligence artificielle et les communications satellitaires permettent réellement au groupe de dépasser 4 milliards de dollars de revenus au quatrième trimestre. Tant que cette accélération n’est pas confirmée, l’action devrait rester exposée à une forte volatilité.