Le taux euro-dirham a brusquement accéléré durant les dernières séances de juillet, avant de céder une partie de ses gains à 10,7626 dirhams pour un euro. Ce mouvement replace la paire au centre des préoccupations du marché, après plusieurs semaines marquées par une volatilité relativement contenue.
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Cette évolution est importante parce que la valeur de l’euro face au dirham influence directement le coût des importations européennes, les dépenses des voyageurs, les transferts internationaux et certaines décisions commerciales entre le Maroc et la zone euro. Une hausse de la paire signifie qu’il faut davantage de dirhams pour acheter un euro, ce qui peut exercer une pression sur les coûts des produits importés et, indirectement, sur l’inflation et le coût de la vie.
Les entreprises exposées au commerce avec l’Europe, les résidents marocains effectuant des paiements en euros et les particuliers suivant les actualités financières sont donc directement concernés. Dans un contexte économique encore marqué par l’incertitude énergétique et géopolitique, l’impact sur les prix dépendra notamment des décisions des banques centrales et de l’évolution générale des grandes devises.
Le rebond de fin juillet modifie le rythme du marché
L’EUR/MAD a commencé le mois de juillet autour de 10,7050 avant de reculer vers 10,6137 le 13 juillet. La paire s’est ensuite redressée progressivement, puis a connu une nette accélération entre le 28 et le 30 juillet. Elle a atteint 10,8187 le 30 juillet, avant de clôturer la séance suivante à 10,7626, en baisse de 0,52 % sur la journée.
Sur l’ensemble de la période comprise entre le 2 et le 31 juillet, le cours de l’EUR/MAD a progressé d’environ 0,54 %. Cette hausse mensuelle reste modérée, mais elle masque une forte augmentation de la volatilité durant les dernières séances.
Le comportement de la paire doit être replacé dans le fonctionnement particulier du dirham. La monnaie marocaine reste rattachée à un panier composé à 60 % d’euros et à 40 % de dollars américains, avec une bande de fluctuation de ±5 % autour d’un cours central. Cette structure limite généralement l’ampleur des variations de l’EUR/MAD par rapport aux paires entièrement flottantes.
Du côté marocain, Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de sa réunion du 23 juin. La banque centrale prévoit une inflation moyenne de 1,5 % en 2026 et de 2,1 % en 2027, tandis que l’inflation sous-jacente serait limitée à 0,2 % cette année. Cette orientation relativement stable contribue à contenir les anticipations de fortes variations du dirham.
Les données du Haut-Commissariat au Plan montrent par ailleurs que l’indice des prix à la consommation a reculé de 0,4 % en juin, sous l’effet d’une baisse de 0,8 % des produits alimentaires et de 0,2 % des produits non alimentaires. L’inflation sous-jacente a toutefois augmenté de 0,2 % sur un mois. L’économie marocaine avait progressé de 4,6 % au premier trimestre 2026, après 5 % un an auparavant.
Du côté européen, la Banque centrale européenne a laissé ses trois taux inchangés le 23 juillet. Le taux de dépôt demeure à 2,25 %, tandis que les taux de refinancement et de prêt marginal restent respectivement fixés à 2,40 % et 2,65 %. La BCE souligne que l’incertitude reste élevée en raison de la volatilité des prix de l’énergie et des effets potentiels du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation.
Cette combinaison (stabilité monétaire au Maroc, prudence de la BCE et tensions énergétiques) explique pourquoi l’EUR/MAD peut connaître des mouvements rapides sans pour autant sortir durablement de son cadre habituel.
L’EUR/MAD teste une zone décisive autour de 10,76
À la clôture du 31 juillet, la paire s’établissait à 10,7626, après avoir enregistré un plus haut journalier à 10,8234 et un plus bas à 10,7172. Le dernier cours se situe ainsi très près de la moyenne mobile simple à 200 jours, estimée à 10,7550.
Les signaux quotidiens publiés à la fin de la séance du 31 juillet présentent une orientation positive. Le RSI à 14 périodes ressort à 60,204, ce qui traduit un momentum favorable sans situation de surachat classique. Le MACD à 12 et 26 périodes atteint +0,008 et conserve un signal d’achat.
La moyenne mobile simple à 50 jours se situe à 10,6915 et la moyenne mobile simple à 200 jours à 10,7550. Le marché évolue donc au-dessus de la MM50 et légèrement au-dessus de la MM200, même si la proximité de cette dernière impose une certaine prudence. Les analyses techniques quotidiennes recensent dix signaux d’achat contre deux signaux de vente parmi les principales moyennes mobiles.
Niveau | Zone | Interprétation |
Résistance immédiate | 10,82 | Sommet testé les 30 et 31 juillet |
Résistance supérieure | 10,83 | Seuil à dépasser pour prolonger l’accélération |
MM200 jours | 10,7550 | Pivot de tendance à long terme |
MM50 jours | 10,6915 | Référence intermédiaire |
Support principal | 10,64 | Zone défendue à plusieurs reprises en juillet |
Support inférieur | 10,60 | Proximité des creux mensuels |
La zone comprise entre 10,82 et 10,83 constitue désormais le principal obstacle. Un dépassement confirmé ouvrirait la voie à une progression vers 10,90, puis potentiellement vers le sommet annuel situé autour de 11,0949.
À l’inverse, un retour sous 10,7550 affaiblirait le rebond de fin juillet. Une baisse sous la MM50 à 10,6915 augmenterait ensuite le risque d’un repli vers 10,64, puis 10,60.
Quels scénarios surveiller au cours du prochain mois ?
Pour le mois à venir, le scénario central repose sur une évolution comprise entre 10,64 et 10,83. La paire pourrait rester volatile autour de la MM200 tant que les investisseurs évaluent les conséquences des prix de l’énergie, des prochaines statistiques d’inflation et des orientations monétaires européennes.
Scénario favorable à l’euro
Une clôture journalière puis hebdomadaire au-dessus de 10,83 renforcerait le momentum observé en fin de mois. Les objectifs suivants seraient situés autour de 10,90, puis entre 11,00 et 11,095.
Ce scénario pourrait être soutenu par des statistiques européennes plus solides que prévu ou par une BCE maintenant une position ferme face aux tensions inflationnistes.
Scénario de stabilisation
Entre 10,69 et 10,82, la paire resterait dans une phase d’équilibre. Le RSI pourrait se normaliser autour de 50 à 60, tandis que les opérateurs attendraient un nouveau catalyseur macroéconomique.
Cette hypothèse paraît crédible compte tenu du mécanisme d’ancrage du dirham, qui réduit généralement l’ampleur des mouvements directionnels.
Scénario défavorable à l’euro
Une baisse sous 10,69 constituerait un premier signal de fragilisation. Sous 10,64, le marché pourrait revenir vers 10,60, puis vers le point bas annuel de 10,4487 si les pressions vendeuses s’intensifiaient.
Les principaux risques proviennent d’un affaiblissement de l’euro, d’une amélioration relative des fondamentaux marocains ou d’un reflux des tensions sur l’énergie. À l’inverse, une remontée durable des coûts énergétiques pourrait peser sur les comptes extérieurs marocains, le pays restant importateur net d’énergie.
Points clés pour les traders
Le momentum reste positif tant que l’EUR/MAD se maintient au-dessus de 10,7550.
Le RSI à 60,204 reste favorable, mais la proximité de 10,82 peut provoquer de nouvelles prises de bénéfices.
Un dépassement de 10,83 renforcerait un scénario vers 10,90, tandis qu’un recul sous 10,69 exposerait 10,64.
La volatilité pourrait augmenter autour des prochaines décisions de la BCE, de Bank Al-Maghrib et des publications d’inflation.
Le choix des meilleurs brokers doit notamment tenir compte des spreads appliqués aux paires moins liquides et des conditions d’exécution sur l’EUR/MAD.
Conclusion
L’EUR/MAD termine juillet sur un rebond visible, mais encore confronté à une résistance importante entre 10,82 et 10,83. Les signaux de momentum restent favorables et la paire évolue à proximité immédiate de sa moyenne à 200 jours, ce qui place 10,7550 au centre du scénario mensuel.
Au cours des prochaines semaines, la capacité du marché à rester au-dessus de 10,69 déterminera la solidité du mouvement. Un dépassement durable de 10,83 permettrait d’envisager 10,90, tandis qu’un retour sous 10,64 signalerait une dégradation plus marquée. Les décisions des banques centrales, l’évolution de l’inflation et les tensions énergétiques resteront les principaux facteurs de risque.