L’or termine la semaine sur une accélération spectaculaire après la publication d’un rapport sur l’emploi américain nettement plus faible que prévu. Le métal jaune a progressé de plus de 7 % depuis la fin juillet, alors que les investisseurs réduisent leurs anticipations de nouveau durcissement monétaire aux États-Unis.
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Ce mouvement est important car l’or réagit directement aux attentes de taux, au dollar et à l’incertitude économique. Une détente des rendements américains réduit le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement, tandis que les tensions géopolitiques continuent d’entretenir une demande de protection. L’évolution du métal peut également refléter les préoccupations du marché concernant l’inflation, les prix de l’énergie et, indirectement, le coût de la vie.
Les investisseurs, les détenteurs d’ETF, les banques centrales et les particuliers suivant les actualités financières sont directement concernés. Après plusieurs semaines de forte volatilité, le marché aborde la semaine du 10 août avec un contexte économique radicalement modifié par la faiblesse de l’emploi américain.
Le rapport sur l’emploi provoque une accélération brutale
Le cours de l'or a évolué sans direction claire pendant une grande partie du mois de juillet. Il s’établissait à 4 107,32 dollars l’once le 7 juillet avant de tomber jusqu’à 3 972,94 dollars le 16 juillet.
Le métal a ensuite tenté plusieurs rebonds vers 4 100 dollars sans parvenir à prolonger durablement le mouvement. Il a même terminé le 31 juillet à 4 042,67 dollars après une baisse de 1,48 %.
Le changement de rythme est intervenu au début du mois d’août. L’or a progressé de 4,15 % le 5 août pour atteindre 4 247,02 dollars, puis a poursuivi son mouvement jusqu’à 4 350,89 dollars le 7 août, après un sommet intrajournalier à 4 371,89 dollars.
Entre le 31 juillet et le 7 août, la progression atteint environ 7,62 %. Depuis le point bas du 16 juillet, le rebond dépasse 9,5 %.
Le principal catalyseur de la séance du 7 août est venu des États-Unis. L’économie américaine a détruit 23 000 emplois non agricoles en juillet, alors que le consensus attendait une création nette d’emplois. Les chiffres des mois précédents ont également été révisés à la baisse. Le taux de chômage a néanmoins légèrement reculé à 4,1 %, principalement parce que de nombreux Américains ont quitté la population active.
Les marchés ont immédiatement réduit leurs anticipations de hausse des taux lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Les rendements obligataires américains ont reculé et le dollar s’est affaibli, deux mouvements généralement favorables à l’or.
Ce changement est d’autant plus important que la Fed avait adopté une position ferme le 29 juillet. Elle avait maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que trois membres du FOMC avaient même voté en faveur d’une hausse de 25 points de base. L’institution avait alors insisté sur une inflation toujours supérieure à son objectif de 2 %.
Le rapport sur l’emploi remet donc partiellement en question l’idée d’un nouveau resserrement rapide.
Le momentum devient puissant à proximité de 4 372 dollars
Les dernières analyses techniques disponibles le 7 août présentent désormais une configuration nettement favorable.
Le RSI à 14 périodes ressort à 66,404. Le momentum est donc puissant, mais le marché n’a pas encore franchi le seuil classique de surachat situé à 70. Le MACD à 12 et 26 périodes atteint +23,18, avec un signal positif.
L’ADX à 57,17 indique également une tendance particulièrement forte. L’ATR ressort à 21,82 et confirme une volatilité élevée. Dix des principaux indicateurs suivis délivrent un signal favorable, contre aucun signal vendeur sur ce groupe.
Les moyennes mobiles renforcent cette lecture. La moyenne simple à 50 jours se situe à 4 271,76 dollars, tandis que la MM200 ressort à 4 116,11 dollars. L’or évolue très nettement au-dessus de ces deux niveaux. Onze des douze principales moyennes mobiles recensées sont orientées favorablement.
Niveau | Zone | Commentaire |
Résistance supérieure | 4 500 $ | Seuil psychologique et objectif en cas de poursuite du mouvement |
Résistance immédiate | 4 372 $ | Sommet du 7 août et proximité de la troisième résistance classique |
Dernier cours | 4 350,89 $ | Niveau communiqué à la clôture de la période |
MM50 jours | 4 271,76 $ | Premier support dynamique majeur |
Support principal | 4 270 $ | Zone technique proche de la MM50 |
Support secondaire | 4 200 $ | Ancienne zone de résistance devenue support potentiel |
MM200 jours | 4 116,11 $ | Référence de tendance à long terme |
Support inférieur | 4 050 $ | Base du mouvement d’accélération début août |
Le marché se trouve désormais directement sous la résistance de 4 372 dollars, qui correspond au sommet intrajournalier du vendredi et se situe presque exactement au niveau de la troisième résistance classique calculée à 4 371,55 dollars.
Un dépassement confirmé de cette zone permettrait d’envisager 4 400 dollars, puis le seuil psychologique de 4 500 dollars.
À l’inverse, une prise de bénéfices pourrait ramener le métal vers 4 300 puis 4 270 dollars. La proximité entre le support de 4 270 et la MM50 renforce l’importance de cette zone.
Une clôture sous 4 200 dollars constituerait un signal nettement plus négatif et replacerait 4 116 dollars, niveau de la MM200, au centre du scénario.
La demande des banques centrales reste un soutien structurel
Le rebond de l’or ne repose pas uniquement sur les statistiques américaines. Les achats officiels continuent de fournir un soutien structurel au marché.
Les banques centrales ont acheté environ 244 tonnes d’or nettes au premier trimestre 2026, soit 3 % de plus qu’un an auparavant et davantage que la moyenne des cinq dernières années. Cette demande s’est maintenue malgré les prix particulièrement élevés et la forte volatilité du marché.
Les achats se sont poursuivis au printemps. Les réserves officielles mondiales ont augmenté de 41 tonnes nettes en mai, selon les données compilées par le World Gold Council.
Cette tendance pourrait continuer. Une enquête menée auprès des gestionnaires de réserves montre que 89 % d’entre eux s’attendent à une augmentation des réserves mondiales d’or au cours des douze prochains mois. Un record de 45 % prévoit également d’augmenter directement les réserves de sa propre institution.
La demande des particuliers reste également élevée. Au premier trimestre, les achats de lingots et de pièces ont progressé de 42 % sur un an, à 474 tonnes. La demande chinoise a atteint un record de 207 tonnes, en hausse de 67 %.
Les ETF ont toutefois envoyé un signal plus nuancé durant le premier semestre. Les fonds adossés à l’or ont enregistré des sorties en juin, mais leurs détentions mondiales avaient encore augmenté de 18 tonnes depuis le début de l’année, à 4 047 tonnes.
Pour les matières premières, cette combinaison entre achats institutionnels, tensions géopolitiques et politique monétaire fait de l’or un marché particulièrement sensible aux nouvelles données macroéconomiques.
L’inflation américaine décidera de la suite cette semaine
L’horizon adapté à cette analyse est celui de la semaine du 10 au 14 août 2026.
Le prochain test majeur sera la publication des chiffres américains de l’inflation. Après le très mauvais rapport sur l’emploi, les investisseurs chercheront à déterminer si la Fed peut réellement adopter une position moins restrictive.
Le consensus évoqué par Reuters table sur une inflation annuelle américaine autour de 3,4 %, tandis que l’inflation sous-jacente serait attendue autour de 2,5 %. Ces données seront déterminantes pour les anticipations concernant la prochaine décision de la Fed.
Une inflation supérieure aux attentes pourrait remettre sur la table le scénario d’une hausse des taux et provoquer une remontée des rendements américains, ce qui pèserait sur l’or.
À l’inverse, des chiffres plus modérés renforceraient l’idée que la faiblesse du marché du travail limite désormais la capacité de la Fed à poursuivre son resserrement.
Le World Gold Council estime d’ailleurs que l’or pourrait revenir vers 4 500 dollars ou davantage en cas de dégradation économique, de nouveau choc géopolitique ou de détente des anticipations de taux. À l’inverse, une croissance résistante accompagnée d’une hausse des rendements constituerait le principal risque baissier.
Scénario de hausse vers 4 500 dollars
Une clôture au-dessus de 4 372 dollars confirmerait la poursuite de l’accélération.
Le premier objectif se situerait autour de 4 400 dollars. Au-dessus, le marché pourrait rapidement tester 4 450 puis 4 500 dollars.
Ce scénario serait favorisé par une inflation plus faible que prévu, de nouvelles statistiques économiques décevantes ou une nouvelle détente des rendements obligataires américains.
Un retour de tensions géopolitiques importantes pourrait également renforcer la demande de protection.
Scénario de stabilisation entre 4 270 et 4 372 dollars
Après la progression extrêmement rapide du 5 au 7 août, une phase d’hésitation serait normale.
Le RSI proche de 66 montre que le marché dispose encore d’un potentiel avant la zone de surachat, mais les prises de bénéfices peuvent devenir plus importantes à proximité de 4 400 dollars.
Dans ce scénario, 4 270 dollars constituerait le support essentiel. Tant que l’or reste au-dessus de sa MM50, l’orientation de court terme conserverait un avantage favorable.
Scénario de correction vers 4 200 dollars
Une baisse sous 4 270 dollars remettrait en cause une partie de l’accélération récente.
Le marché pourrait revenir vers 4 200 dollars. Une clôture sous ce niveau exposerait 4 116 dollars, puis la zone de 4 050 dollars.
Ce scénario serait favorisé par une inflation américaine supérieure aux attentes, une forte remontée du dollar ou un retour des anticipations de hausse des taux.
Points clés pour les traders
L’or a gagné environ 7,6 % entre le 31 juillet et le 7 août.
Le RSI à 66,404 confirme un momentum puissant sans surachat confirmé.
Le MACD à +23,18 reste favorable et la plupart des moyennes mobiles délivrent un signal positif.
Un dépassement de 4 372 dollars ouvrirait la voie vers 4 400 puis 4 500 dollars.
Une baisse sous 4 270 dollars exposerait 4 200 puis la MM200 proche de 4 116 dollars.
L’inflation américaine constituera le principal catalyseur macroéconomique de la semaine.
Les meilleurs brokers doivent être comparés selon les spreads sur XAU/USD, les frais overnight, le niveau de levier proposé et les conditions d’exécution.
Les achats des banques centrales et les attentes concernant la Fed devraient continuer d’influencer les mouvements à court terme.
Conclusion
L’or aborde la semaine du 10 août avec un momentum considérablement renforcé. La faiblesse inattendue de l’emploi américain a fait reculer les anticipations de hausse des taux et propulsé le métal à 4 350,89 dollars, tout près de la résistance de 4 372 dollars.
Les indicateurs confirment actuellement la domination des acheteurs : RSI à 66,404, MACD positif et cours largement supérieur aux moyennes à 50 et 200 jours.
Le prochain mouvement dépendra surtout de l’inflation américaine. Une clôture au-dessus de 4 372 dollars permettrait de viser 4 400 puis 4 500 dollars. À l’inverse, un retour sous 4 270 dollars signalerait une perte de momentum et exposerait la zone des 4 200 dollars.
La demande persistante des banques centrales continue toutefois d’apporter un soutien structurel qui distingue le mouvement actuel d’un simple rebond spéculatif.