L’or aborde une semaine décisive, partagé entre une forte demande de protection face aux tensions géopolitiques et une pression croissante liée aux taux d’intérêt américains. Les dernières données d’inflation aux États-Unis ont renforcé les anticipations d’un nouveau resserrement de la Réserve fédérale, tandis que les attaques visant des infrastructures pétrolières au Moyen-Orient entretiennent une forte incertitude et une volatilité élevée sur les marchés.
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L’enjeu est important bien au-delà du marché de l’or. La remontée des prix de l’énergie peut avoir un impact sur les prix à la consommation, l’inflation et le coût de la vie, tout en poussant les banques centrales à maintenir des conditions monétaires restrictives. Cet environnement économique crée deux forces opposées pour le métal jaune : son rôle de valeur refuge d’un côté et la hausse du rendement des actifs obligataires de l’autre.
Pour les investisseurs qui suivent les actualités financières, la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre constitue ainsi l’événement central de la semaine.
L’or recule sur la semaine malgré un rebond vendredi
Le cours de l'or a terminé la séance du vendredi 11 septembre à 4 348,72 dollars l’once selon l’historique fourni, en hausse de 0,73 % sur la journée après avoir chuté de 1,91 % jeudi.
Sur l’ensemble de la semaine, le mouvement reste toutefois négatif. L’or cotait 4 430,25 dollars à la clôture du 4 septembre, ce qui représente un recul d’environ 1,84 % en cinq séances. Le marché a surtout perdu du terrain après le sommet de 4 658,59 dollars enregistré le 25 août.
La baisse récente intervient dans un environnement monétaire nettement moins favorable au métal jaune. L’indice américain des prix à la consommation a progressé de 0,4 % en août et de 3,4 % sur un an. Après cette publication, les traders attribuaient environ 87 % de probabilité à une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de septembre.
Les prix à la production apportent un autre signal inflationniste. Le PPI américain a progressé de 0,4 % en août et de 5,4 % sur douze mois, selon le Bureau of Labor Statistics.
Cette évolution pousse les rendements obligataires vers des niveaux élevés. Vendredi, le rendement du Treasury américain à dix ans a brièvement approché 5 % avant de revenir autour de 4,93 %. Un rendement obligataire plus élevé augmente le coût d’opportunité de la détention d’or, qui ne verse aucun intérêt.
La Fed se réunira officiellement les 15 et 16 septembre, avec une décision et une conférence de presse prévues mercredi 16 septembre. Lors de sa réunion de juillet, elle avait laissé le taux des Fed Funds dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, mais trois membres avaient voté pour une hausse de 25 points de base.
La géopolitique empêche néanmoins les vendeurs de prendre complètement le contrôle. L’Arabie saoudite a temporairement fermé son oléoduc East-West après plusieurs attaques, tandis que les forces houthies ont progressé vers le détroit de Bab el-Mandeb, un axe majeur pour le commerce mondial et le transport d’énergie.
Donald Trump a par ailleurs déclaré le 12 septembre considérer l’Iran comme probablement responsable de l’attaque visant l’infrastructure saoudienne. Ces tensions peuvent continuer à soutenir la demande de valeur refuge en début de semaine.
Le soutien structurel reste également solide du côté des investisseurs institutionnels. Les ETF mondiaux adossés à l’or ont enregistré environ 18 milliards de dollars d’entrées en août. Leurs avoirs ont augmenté de 121 tonnes pour atteindre un record de 4 189 tonnes.
Les banques centrales restent elles aussi acheteuses : leurs achats nets ont atteint 23 tonnes en juillet, portant le total déclaré depuis le début de l’année à environ 130 tonnes.
La zone des 4 300 dollars devient déterminante
La configuration de court terme reste fragile avant la décision de la Fed.
À la clôture du 11 septembre, Investing.com affichait XAU/USD autour de 4 348,93 dollars. Son panneau d’analyses techniques, horodaté au 11 septembre à 20 h 58 GMT, faisait ressortir un RSI à 14 périodes de 47,368, soit une lecture neutre, et un MACD à -3,2 associé à un signal vendeur.
La moyenne mobile simple à 50 périodes était indiquée à 4 367,07 dollars et la moyenne mobile à 200 périodes à 4 394,14 dollars. Le prix évoluait donc sous ces deux références au moment de la clôture, ce qui maintient une pression vendeuse à court terme.
Le RSI calculé directement à partir des clôtures quotidiennes fournies ressort pour sa part autour de 47,0, soit un niveau très proche de celui affiché par Investing.com. Cette lecture reflète un marché sans excès manifeste d’achat ou de vente.
Niveau | Zone | Importance |
Résistance 2 | 4 510 $ | ancien sommet du 3 septembre |
Résistance 1 | 4 435 $ | zone testée à plusieurs reprises début septembre |
MM200 | 4 394,14 $ | référence de tendance indiquée par Investing.com |
MM50 | 4 367,07 $ | première barrière dynamique |
Cours de clôture | 4 348,72 $ | clôture du 11 septembre |
Support 1 | 4 290 $ | zone des récents creux |
Support 2 | 4 280 $ | creux du 2 septembre |
La première difficulté pour les acheteurs se situe donc entre 4 365 et 4 400 dollars. Au-dessus, la zone des 4 435 dollars constitue une résistance plus importante. Le dépassement de ce seuil permettrait de viser de nouveau 4 475 puis 4 510 dollars.
À l’inverse, les creux observés autour de 4 290 dollars et 4 280 dollars définissent la principale zone de défense immédiate.
Cette configuration explique pourquoi l’or reste l’une des matières premières les plus sensibles à l’évolution simultanée du dollar, des rendements américains et du risque géopolitique.
Les scénarios à surveiller jusqu’au 18 septembre
La réunion de la Fed dominera probablement toute la semaine.
Dans le scénario central, l’or pourrait rester compris entre 4 280 et 4 435 dollars avant et immédiatement après la décision monétaire. Les marchés disposent désormais de peu de visibilité sur la trajectoire des taux : avant même la publication du CPI, une enquête Reuters montrait déjà une forte division entre les économistes, alors que les marchés anticipaient davantage de resserrement monétaire.
Scénario de reprise
Un retour au-dessus de 4 435 dollars améliorerait sensiblement la configuration de court terme.
La première cible se situerait vers 4 475–4 510 dollars, zone correspondant aux récents sommets. Une progression au-dessus de 4 510 dollars pourrait ensuite relancer l’intérêt vers 4 600 dollars.
Un tel mouvement deviendrait plus probable si la Fed maintenait ses taux inchangés ou adoptait un discours moins restrictif qu’anticipé.
Une nouvelle aggravation de la situation au Moyen-Orient pourrait également renforcer fortement la demande refuge. Les risques restent particulièrement élevés autour des infrastructures pétrolières saoudiennes, du détroit d’Ormuz et désormais de Bab el-Mandeb.
Scénario de baisse
Sous 4 280 dollars, la pression vendeuse deviendrait plus préoccupante.
Le premier objectif se situerait autour de 4 200 dollars, avant une éventuelle extension vers la zone des 4 100–4 150 dollars.
Ce scénario gagnerait en crédibilité si la Fed relevait ses taux tout en laissant entendre que d’autres hausses restent possibles. Des rendements américains durablement proches ou supérieurs à 5 % constitueraient également un obstacle majeur à une reprise de l’or.
Le dollar constitue un troisième facteur important. L’indice Dollar était proche de 99,09 vendredi soir selon Investing.com. Un redressement marqué du billet vert après la réunion de la Fed pourrait accentuer la pression sur XAU/USD.
Les traders comparant les meilleurs brokers devront donc surveiller non seulement les spreads sur XAU/USD, mais aussi les conditions d’exécution autour de l’annonce de la Fed, période pendant laquelle la volatilité peut fortement augmenter.
Points clés pour les traders
L’or clôture à 4 348,72 dollars et perd environ 1,84 % sur la semaine selon l’historique fourni.
La zone 4 280–4 290 dollars représente le principal support immédiat.
Un retour au-dessus de 4 435 dollars améliorerait la dynamique et ouvrirait la voie à 4 475–4 510 dollars.
Le RSI autour de 47 reste neutre, tandis que le MACD demeure négatif.
Le prix reste sous les références MM50 et MM200 affichées à 4 367,07 et 4 394,14 dollars.
La décision de la Fed du mercredi 16 septembre constitue le principal catalyseur macroéconomique de la semaine.
Les tensions au Moyen-Orient continuent parallèlement de soutenir la demande de valeur refuge.
Les flux vers les ETF aurifères et les achats des banques centrales restent favorables à la tendance structurelle de long terme.
Conclusion
L’or débute la semaine du 14 septembre dans un équilibre particulièrement instable. Les taux américains et les rendements obligataires exercent une pression nette sur le métal jaune, mais cette force est compensée par une demande refuge persistante, des achats institutionnels soutenus et une aggravation des risques géopolitiques.
À court terme, 4 280–4 290 dollars constitue la zone clé à défendre. Tant qu’elle tient, un retour vers 4 435 dollars, puis 4 510 dollars, reste envisageable. Une baisse sous 4 280 dollars ouvrirait en revanche la voie à une correction plus profonde vers 4 200 dollars.
La décision de la Fed du 16 septembre devrait déterminer laquelle de ces forces prendra l’avantage. D’ici là, le principal risque pour le marché reste une combinaison de rendements élevés, de nouvelles tensions énergétiques et de mouvements brusques du dollar.