Le cours de l’or aborde la nouvelle semaine sous pression après avoir perdu environ 2,1 % sur la semaine achevée le 25 septembre. Le métal précieux reste pris entre deux forces : d’un côté, des taux américains élevés et un dollar ferme pèsent sur les prix ; de l’autre, les tensions géopolitiques et une demande d’investissement toujours importante continuent d’offrir un soutien au marché.
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Cette situation est importante car l’incertitude sur l’inflation et la politique monétaire américaine entretient une forte sensibilité des matières premières aux statistiques économiques. L’impact sur les prix de l’énergie, l’inflation et plus largement le coût de la vie maintient les banques centrales sous pression et alimente la volatilité.
Les investisseurs exposés à l’or, au dollar ou aux métaux précieux sont directement concernés. Dans ce contexte économique, l’attention se déplace désormais vers les nouvelles statistiques américaines, avec notamment le rapport sur l’emploi de septembre attendu vendredi 2 octobre.
La Fed et les rendements américains ont repris le contrôle du marché
La principale évolution des dernières semaines vient de la Réserve fédérale. Le 16 septembre, la Fed a relevé de 25 points de base la fourchette cible des Fed Funds, désormais fixée à 3,75 %-4,00 %. La banque centrale a justifié cette décision par une inflation toujours élevée, tout en décrivant l'activité économique comme solide et les dépenses intérieures comme résilientes.
Ce changement a pesé sur l'or. Reuters indiquait le 25 septembre que les anticipations de nouveaux relèvements de taux, les signaux restrictifs des responsables de la Fed et la hausse des rendements des Treasuries avaient contribué au recul hebdomadaire du métal précieux.
La pression obligataire est particulièrement importante. À la clôture de vendredi, le rendement du Treasury américain à 10 ans se situait autour de 5,17 %. Des rendements élevés augmentent le coût d'opportunité de la détention d'or, qui ne verse aucun intérêt.
Les tensions géopolitiques constituent cependant un contrepoids. Les perturbations liées au conflit impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran ont fortement influencé les prix de l'énergie cette année. Une remontée du pétrole peut soutenir la demande d'or comme protection contre l'inflation et l'incertitude, mais elle peut également pousser la Fed à maintenir des taux élevés plus longtemps. Ce double effet explique une partie de la volatilité récente.
La demande structurelle reste également solide. Le World Gold Council indique que les ETF adossés physiquement à l'or ont enregistré 18 milliards de dollars d'entrées en août. Leurs avoirs ont progressé de 121 tonnes pour atteindre un record de 4 189 tonnes. Les banques centrales avaient parallèlement acheté 289 tonnes nettes au deuxième trimestre, soit une hausse de 62 % sur un an.
Ces flux expliquent pourquoi les actualités financières autour de la Fed et des rendements obligataires ne suffisent pas, à elles seules, à déterminer la direction de l'or : la demande institutionnelle et officielle reste un soutien de fond.
XAU/USD cherche un équilibre autour de 4 280 dollars
Les données historiques fournies montrent une nette correction depuis la fin août. XAU/USD est passé de 4 601,25 dollars le 27 août à 4 287,25 dollars le 25 septembre, soit une baisse d'environ 6,8 %. Sur la seule semaine du 18 au 25 septembre, le recul atteint environ 2,1 %.
Les données de marché consultées affichent parallèlement un dernier cours indicatif de 4 285,37 dollars le 25 septembre, avec une fourchette de séance de 4 255 à 4 315,73 dollars. Le léger écart avec la clôture de 4 287,25 dollars de l'historique fourni provient de différences de cotation et d'horodatage entre les flux.
Les analyses techniques quotidiennes donnent une image contrastée. Au 25 septembre, le RSI à 14 périodes ressort à 50,46, donc pratiquement au centre de sa zone neutre. Il n'indique ni situation de surachat ni situation de survente. Le MACD 12/26 reste pour sa part positif à 2,55 et conserve un signal d'achat selon la source consultée.
Les moyennes mobiles sont moins favorables. La MM50 simple se situe à 4 280,01 dollars, quasiment au niveau du marché, tandis que la MM200 ressort à 4 320,13 dollars. XAU/USD reste donc légèrement au-dessus de sa MM50 mais sous sa MM200. La proximité de ces deux références avec le prix renforce l'importance de la zone 4 280-4 320 dollars.
Niveau | Zone | Lecture |
Résistance 3 | 4 450 $ | Ancienne zone de prix importante de début septembre |
Résistance 2 | 4 380 $ | Plusieurs sommets récents autour de cette zone |
Résistance 1 | 4 320 $ | Proximité de la MM200 et seuil immédiat à reconquérir |
MM50 | 4 280,01 $ | Marché pratiquement au contact |
Support principal | 4 250 $ | Zone défendue à plusieurs reprises en septembre |
MM200 | 4 320,13 $ | Référence de fond actuellement au-dessus du prix |
La première zone à surveiller est ainsi comprise entre 4 250 et 4 280 dollars. Les plus bas du 14, 17, 24 et 25 septembre se sont tous rapprochés de cette région. Une perte durable de 4 250 dollars fragiliserait davantage la structure observée depuis fin août.
À l'inverse, le retour au-dessus de 4 320 dollars replacerait l'or au-dessus de sa MM200 quotidienne et ouvrirait la voie vers 4 380 dollars. Au-delà, 4 450 dollars constitue une résistance plus ambitieuse correspondant à une zone fréquemment travaillée entre fin août et début septembre.
Quels scénarios pour le cours de l’or cette semaine ?
Pour la semaine du 28 septembre au 2 octobre, la zone 4 250-4 320 dollars devrait servir de premier arbitre. Un maintien au-dessus de 4 250 dollars accompagné d'un franchissement de 4 320 dollars pourrait favoriser un retour vers 4 380 dollars. Une extension du mouvement placerait ensuite 4 450 dollars en ligne de mire.
Le scénario inverse deviendrait plus crédible si XAU/USD s'installait sous 4 250 dollars. Une telle évolution confirmerait que le rebond de la fin de semaine n'a pas suffi à rétablir la dynamique. Les traders devraient alors surveiller l'apparition de nouveaux points d'appui sous cette zone plutôt que de supposer qu'un plancher est déjà établi.
Le principal catalyseur de la semaine arrivera vendredi avec le rapport officiel sur l'emploi américain de septembre, programmé le 2 octobre à 8 h 30, heure de l'Est des États-Unis. Un marché du travail très résilient pourrait conforter les arguments en faveur de taux élevés et maintenir la pression sur l'or. À l'inverse, des données sensiblement plus faibles seraient susceptibles de détendre les rendements obligataires et le dollar, deux variables généralement importantes pour le métal précieux.
L'inflation demeure néanmoins le risque central. La Fed indique que son indice PCE était encore à 3,7 % en juillet, nettement au-dessus de son objectif de 2 %. Dans cet environnement, toute nouvelle poussée des coûts de l'énergie peut modifier rapidement les anticipations de politique monétaire.
Pour les investisseurs qui utilisent des meilleurs brokers afin d'intervenir sur XAU/USD, les variations du dollar et des rendements américains resteront donc aussi importantes à suivre que les niveaux propres au marché de l'or.
Points clés pour les traders
Le seuil de 4 250 dollars constitue le principal support à défendre à court terme.
La zone de 4 320 dollars combine une résistance immédiate et la proximité de la MM200 quotidienne.
Un retour au-dessus de 4 320 dollars placerait 4 380 dollars puis 4 450 dollars parmi les prochaines zones à surveiller.
Le RSI à 50,46 traduit un momentum neutre, tandis que le MACD reste positif à 2,55.
Le rapport sur l'emploi américain du 2 octobre constitue le principal risque macroéconomique identifié pour la fin de semaine.
Conclusion
Le cours de l'or commence la semaine dans une configuration particulièrement équilibrée. La hausse des taux de la Fed, un rendement américain à 10 ans supérieur à 5 % et la perspective d'un resserrement monétaire supplémentaire exercent une pression importante sur le métal précieux. Dans le même temps, les tensions géopolitiques, les achats des banques centrales et les flux vers les ETF continuent d'entretenir une demande structurelle élevée.
À très court terme, 4 250 et 4 320 dollars constituent les deux bornes essentielles. Le comportement de XAU/USD autour de ces niveaux, puis la réaction des rendements américains aux statistiques de l'emploi, devraient déterminer si l'or peut retrouver 4 380 dollars ou si la correction engagée depuis la fin août se prolonge.
La semaine s'annonce donc sensible à la macroéconomie et à la volatilité, avec un marché partagé entre le coût élevé de détention d'un actif sans rendement et son rôle de valeur refuge dans un environnement économique toujours marqué par l'inflation et les tensions internationales.