L’Euro Stoxx 50 aborde septembre sous pression après un mois de repli, alors que le retour de l’inflation en zone euro, la remontée du pétrole et la hausse des rendements obligataires ravivent les inquiétudes sur le coût du financement. L’incertitude est renforcée par la réunion de la Banque centrale européenne du 10 septembre, au cours de laquelle une nouvelle hausse des taux est largement anticipée par les économistes.
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Cette situation est importante pour les particuliers exposés aux grandes capitalisations européennes, car des taux plus élevés peuvent peser sur les valorisations et le crédit, tandis que la hausse de l’énergie risque d’augmenter les coûts des entreprises et l’inflation, avec un impact potentiel sur les prix et le coût de la vie. Les investisseurs en actions européennes, les épargnants en ETF et les traders sont donc directement concernés par ce nouvel environnement économique.
L’inflation et le pétrole ont interrompu l’élan des actions européennes
L’Euro Stoxx 50 a perdu environ 1,69 % entre le 6 août et le 4 septembre, passant de 6 502,56 à 6 392,93 points selon l’historique fourni. Le recul est intervenu après un sommet de 6 577,20 points atteint en séance le 12 août. Sur une période plus longue, l’indice reste toutefois en progression : STOXX calcule une hausse de 9,27 % depuis le début de l’année et de 20,21 % sur douze mois au 4 septembre.
La détérioration observée à partir de la seconde moitié d’août coïncide avec un retour des préoccupations inflationnistes. L’inflation annuelle de la zone euro est remontée à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet. Cette accélération est essentiellement liée à l’énergie et a renforcé les anticipations d’un relèvement de 25 points de base du taux de dépôt de la BCE à 2,50 % le 10 septembre.
La progression du pétrole constitue un autre facteur de pression. Les tensions au Moyen-Orient ont poussé le Brent au-dessus de 90 dollars et alimenté simultanément les anticipations d’inflation et la hausse des rendements obligataires. Les actions européennes ont ainsi terminé la semaine du 4 septembre en baisse, malgré un rebond ponctuel de Volkswagen.
Cette situation n’est cependant pas synonyme de contraction économique généralisée. Le PMI manufacturier de la zone euro a atteint 52,7 en août, contre 51,9 en juillet, soit son niveau de croissance le plus élevé depuis plus de quatre ans. Les nouvelles commandes ont notamment progressé, avec une amélioration sensible en Allemagne.
Ces données contradictoires dominent actuellement les actualités financières : l’activité économique résiste, mais cette résilience laisse aussi davantage de marge à la BCE pour lutter contre l’inflation.
La composition même de l’indice va également évoluer. STOXX a annoncé l’entrée de Nokia et d’Engie dans l’Euro Stoxx 50, tandis que Volkswagen et Wolters Kluwer en sortiront. Ces changements entreront en vigueur à l’ouverture des marchés le 21 septembre.
Le cours de l’Eurostoxx50 tente de se stabiliser autour de 6 400 points
Le cours de l'Eurostoxx50 a clôturé le 4 septembre à 6 392,93 points, en progression de 0,16 % sur la séance. Il avait atteint 6 409,38 points au plus haut de la journée et 6 363,35 points au plus bas.
Les dernières analyses techniques arrêtées le 4 septembre montrent une amélioration du momentum de court terme. Le RSI à 14 périodes ressort à 55,321, dans une zone positive mais sans excès. Le MACD(12,26) s’établit à +1,840 avec un signal d’achat. Dix des onze indicateurs directionnels recensés par la plateforme donnent un signal positif, pour un résumé global classé « achat fort ».
Les moyennes mobiles donnent cependant une lecture plus nuancée. La MM50 simple se situe à 6 389,58 points, quasiment au niveau de la clôture. La MM200 simple reste plus haute, à 6 471,23 points. L’indice doit donc encore reconquérir cette référence de long terme pour renforcer nettement sa dynamique.
Niveau | Zone | Commentaire |
Résistance immédiate | 6 425 pts | ancienne zone de passage de fin août |
Résistance majeure | 6 500 pts | seuil psychologique et zone travaillée début août |
MM200 | 6 471,23 pts | référence de long terme |
MM50 | 6 389,58 pts | pivot proche du cours actuel |
Support immédiat | 6 360 pts | proximité des derniers creux |
Support majeur | 6 330 pts | seuil inférieur du scénario mensuel |
Le premier enjeu est donc le maintien au-dessus de 6 360 points. Tant que cette zone tient, le retour du RSI au-dessus de 50 et le MACD positif laissent ouverte la possibilité d’un rebond vers 6 425 puis vers la MM200.
À l’inverse, une baisse sous 6 360 points exposerait l’indice à 6 330 points. Une perte de cette deuxième zone fragiliserait davantage le mouvement observé depuis le printemps.
Pour les investisseurs qui comparent les meilleurs brokers, l’Euro Stoxx 50 est accessible via différents produits (CFD, futures ou ETF) dont les coûts et le profil de risque sont très différents. L’évolution des indices européens, notamment du CAC 40 et du DAX, reste aussi pertinente pour les multinationales européennes dont une partie importante des revenus est réalisée hors de la zone euro.
Quels scénarios pour l’Euro Stoxx 50 au cours du prochain mois ?
À horizon d’un mois, la réunion de la BCE du 10 septembre constitue le premier événement majeur. Le consensus Reuters de 65 économistes prévoit une hausse de 25 points de base du taux de dépôt à 2,50 %. La question principale sera ensuite de savoir si Christine Lagarde laisse entendre que le cycle de resserrement est terminé ou qu’une nouvelle hausse reste envisageable.
J.P. Morgan et BNP Paribas envisagent déjà une hausse supplémentaire en décembre si les pressions provenant de l’énergie persistent. Une telle perspective serait susceptible de maintenir les rendements obligataires européens à des niveaux élevés et de peser sur les secteurs les plus sensibles au coût du capital.
Dans un scénario favorable, le maintien au-dessus de 6 360 points suivi d’un passage au-dessus de 6 425 points permettrait à l’indice de viser la MM200 à 6 471 points. Un dépassement de cette dernière remettrait 6 500 points au centre de l’attention. Au-delà, la zone des sommets d’août autour de 6 550-6 577 points redeviendrait accessible.
Dans un scénario plus défavorable, une nouvelle accélération du pétrole, une BCE plus ferme que prévu ou une nouvelle hausse des rendements pourrait ramener l’indice sous 6 360 points. Le support de 6 330 points deviendrait alors le prochain niveau à défendre.
Les secteurs pourraient continuer à réagir de manière très différente. Les banques bénéficient généralement davantage de taux élevés, tandis que l’immobilier, certains groupes de consommation et les entreprises fortement endettées y sont plus sensibles. Le luxe reste également sous surveillance : début septembre, LVMH, Hermès et Kering ont subi de nouvelles pressions sur fond d’incertitudes concernant la reprise de la demande mondiale.
Le scénario mensuel peut ainsi être résumé :
Au-dessus de 6 425 points, les zones de 6 471 puis 6 500 points redeviennent prioritaires.
Entre 6 360 et 6 425 points, l’indice resterait dans une phase d’équilibre après son recul d’août.
Sous 6 360 points, le risque d’un test de 6 330 points augmenterait.
Une reprise au-dessus de 6 500 points améliorerait sensiblement le profil mensuel et remettrait les sommets d’août en ligne de mire.
Une valorisation qui reste relativement raisonnable
Selon les données fondamentales de STOXX, l’Euro Stoxx 50 se traite actuellement autour de 18,2 fois ses bénéfices réalisés et 15,9 fois les bénéfices anticipés. À titre de comparaison, l’indice plus large EURO STOXX affiche respectivement environ 19,3 fois et 15,7 fois les bénéfices.
L’Euro Stoxx 50 n’apparaît donc pas particulièrement cher sur les résultats passés par rapport au marché européen élargi, même si sa valorisation anticipée est légèrement supérieure. Cette situation laisse une marge de progression si les résultats des entreprises restent solides, mais augmente aussi la sensibilité de l’indice à une remontée durable des taux obligataires.
Points clés pour les traders
L’Euro Stoxx 50 a reculé d’environ 1,69 % entre le 6 août et le 4 septembre.
Le RSI à 55,321 et le MACD à +1,840 montrent une amélioration à court terme.
La MM50 se situe à 6 389,58 points, quasiment au niveau de la clôture.
La MM200 à 6 471,23 points constitue un obstacle important avant 6 500 points.
Les principaux supports mensuels se situent vers 6 360 et 6 330 points.
La réunion de la BCE du 10 septembre et l’évolution du pétrole représentent les principaux risques immédiats.
Conclusion
L’Euro Stoxx 50 entre en septembre après avoir effacé une partie de ses gains d’août, mais sans remettre en cause sa progression de fond depuis le début de l’année. Le retour du RSI au-dessus de 50 et un MACD positif suggèrent que les acheteurs tentent de reprendre la main autour de 6 400 points, alors que la MM200 à 6 471 points constitue encore un obstacle important.
La BCE devrait être le principal arbitre du mois. Une hausse de taux accompagnée d’un discours modéré pourrait être mieux absorbée par le marché qu’un message laissant présager plusieurs resserrements supplémentaires. À cela s’ajoutent le pétrole, les rendements obligataires et les tensions géopolitiques, qui continueront de déterminer les coûts et les perspectives de bénéfices des entreprises européennes.
Pour septembre, 6 360 points constitue le premier niveau de défense, tandis qu’un retour durable au-dessus de 6 425 puis 6 471 points serait nécessaire pour envisager une nouvelle attaque de la zone des 6 500 points.