L’EUR/TND aborde septembre dans un équilibre fragile entre une Banque centrale de Tunisie qui maintient des taux élevés et une Banque centrale européenne qui pourrait encore resserrer sa politique monétaire. Cette confrontation intervient alors que les pressions inflationnistes repartent à la hausse des deux côtés de la Méditerranée, alimentant l’incertitude et la volatilité sur le marché des changes.
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L’enjeu dépasse les seuls traders. Les entreprises tunisiennes qui importent depuis la zone euro, les voyageurs, les ménages recevant ou effectuant des paiements en euros et les acteurs économiques exposés aux échanges avec l’Europe peuvent être directement concernés. Une progression de l’euro face au dinar tunisien augmente notamment le coût en monnaie locale de certaines importations, avec un possible impact sur les prix et le coût de la vie.
Le dinar résiste malgré le retour de l’inflation en Tunisie
L’EUR/TND a finalement peu progressé sur le mois écoulé. D’après l’historique fourni, la paire est passée de 3,3667 TND le 6 août à 3,3777 TND le 4 septembre, soit une hausse d’environ 0,33 %. La cotation affichée par Investing.com à la clôture du 4 septembre était proche de 3,3775 TND.
Le mouvement masque néanmoins plusieurs épisodes de volatilité. L’euro a dépassé ponctuellement 3,40 TND en séance les 20, 21, 24 et 26 août avant de revenir autour de 3,38 TND. Le marché n’est donc pas engagé dans une progression linéaire, malgré une légère appréciation de l’euro sur l’ensemble de la période.
Côté tunisien, l’inflation constitue de nouveau un facteur important. L’Institut national de la statistique a annoncé le 5 septembre que le taux d’inflation avait atteint 5,4 % en août, contre 5,1 % en juillet. Les prix alimentaires ont progressé de 7,5 % sur un an et l’inflation sous-jacente est remontée à 4,9 %.
La Banque centrale de Tunisie conserve cependant une politique monétaire restrictive. Elle a maintenu son taux directeur à 7 % lors de sa réunion du 29 juillet, après une décision identique début juin. Cette différence de taux avec la zone euro contribue à soutenir le dinar, même si l’inflation limite la marge de manœuvre de la BCT.
Un autre élément mérite l’attention dans les actualités financières tunisiennes : les espèces en circulation ont atteint environ 30 milliards de dinars au 21 août, en hausse d’environ 16 % sur un an. Cette progression pèse sur la liquidité du système bancaire et peut compliquer la transmission de la politique monétaire à l’économie réelle.
Face au dinar, l’euro bénéficie pour sa part d’anticipations de resserrement monétaire. L’inflation de la zone euro a accéléré à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet, principalement à cause des coûts de l’énergie. Selon un sondage Reuters réalisé auprès de 65 économistes, la BCE devrait relever son taux de dépôt de 25 points de base à 2,50 % le 10 septembre.
Cette perspective pourrait soutenir l’euro à court terme, même si le taux directeur tunisien reste largement supérieur.
Le cours de l’EUR/TND hésite autour de ses moyennes mobiles
Le cours de l'EUR/TND se situait autour de 3,3775 TND à la clôture du 4 septembre, précisément dans la zone où convergent plusieurs moyennes mobiles importantes.
Les données d’Investing.com relevées le 4 septembre à 20h49 GMT montrent un RSI à 14 périodes de 45,119. Cette valeur reste neutre et ne traduit ni excès acheteur ni excès vendeur. Le MACD est affiché à environ 0,000 mais associé à un signal de vente. Le résumé journalier est orienté à la vente, tandis que le signal mensuel reste à l’achat.
Les moyennes mobiles renforcent cette impression d’équilibre instable. La MM50 simple se situe à 3,3784 TND et la MM200 simple à 3,3785 TND. La paire évolue donc pratiquement au contact de ces deux références, et Investing.com classe les 12 moyennes mobiles suivies dans la catégorie vente au moment du relevé.
Niveau | Zone | Lecture |
Résistance | 3,395 TND | zone testée plusieurs fois fin août et début septembre |
Résistance majeure | 3,410 TND | sommet de la zone de volatilité d’août |
Support | 3,360 TND | zone défendue à plusieurs reprises |
Support majeur | 3,347 TND | proximité des plus bas du mois |
MM50 | 3,3784 TND | équilibre de moyen terme |
MM200 | 3,3785 TND | référence de tendance longue |
Les analyses techniques donnent ainsi une lecture beaucoup moins directionnelle que pour certaines grandes paires Forex. Le RSI neutre et la proximité presque parfaite des MM50 et MM200 montrent que les acheteurs et les vendeurs restent très proches d’un point d’équilibre.
La liquidité doit également être prise en compte. Pour les investisseurs qui comparent les meilleurs brokers, l’EUR/TND est une paire moins liquide que l’EUR/USD ou l’USD/JPY. Les écarts entre prix acheteur et vendeur peuvent donc être sensiblement plus importants sur ce type de devises, en particulier pendant les périodes creuses.
Quels scénarios pour l’EUR/TND au cours du prochain mois ?
Le premier catalyseur du mois sera la réunion de la BCE du 10 septembre. Une hausse de 25 points de base à 2,50 %, largement anticipée par les économistes interrogés par Reuters, est déjà en partie intégrée dans les attentes. Le véritable facteur de volatilité sera donc probablement le discours de Christine Lagarde sur la suite du cycle monétaire.
Une BCE indiquant que d’autres hausses restent possibles renforcerait l’attrait relatif de l’euro. Isabel Schnabel a récemment estimé que des hausses supplémentaires pourraient être nécessaires face aux risques inflationnistes liés notamment aux tensions énergétiques.
Dans ce contexte, un dépassement de 3,395 TND constituerait le premier signe d’un retour des acheteurs. La zone de 3,410 TND deviendrait alors la principale cible à surveiller. Au-delà, un rapprochement avec les sommets de 52 semaines deviendrait envisageable, sans constituer pour autant le scénario central.
À l’inverse, le maintien d’un taux tunisien de 7 % représente un soutien significatif pour le dinar. Si la BCE déçoit les attentes ou si les tensions inflationnistes européennes diminuent rapidement, l’EUR/TND pourrait revenir sous 3,360 TND. Le prochain seuil important serait alors proche de 3,347 TND.
Pour le mois à venir, trois scénarios se dégagent :
Au-dessus de 3,395 TND, une extension vers 3,410 TND deviendrait plus probable.
Entre 3,360 et 3,395 TND, l’EUR/TND resterait dans une zone d’équilibre dominée par l’attentisme.
Sous 3,360 TND, la pression vendeuse pourrait s’étendre vers 3,347 TND.
Le principal risque reste une nouvelle poussée des coûts énergétiques. Elle pourrait simultanément renforcer les anticipations de hausse des taux de la BCE et accentuer les pressions inflationnistes dans une économie tunisienne dépendante des importations de matières premières. L’évolution du conflit au Moyen-Orient reste donc susceptible d’augmenter fortement la volatilité.
Points clés pour les traders
L’EUR/TND n’a progressé que d’environ 0,33 % entre le 6 août et le 4 septembre.
Le RSI à 45,119 traduit actuellement un momentum neutre.
Les MM50 et MM200 sont presque confondues autour de 3,3785 TND.
Le dépassement de 3,395 TND replacerait 3,410 TND au centre de l’attention.
Sous 3,360 TND, le risque augmenterait d’un retour vers 3,347 TND.
La réunion de la BCE du 10 septembre représente le principal événement du début de mois.
Conclusion
L’EUR/TND entre dans le mois de septembre avec des forces fondamentales opposées. La hausse de l’inflation européenne et la perspective d’un nouveau relèvement des taux de la BCE soutiennent l’euro, tandis que le taux directeur tunisien de 7 % continue d’offrir un soutien monétaire important au dinar.
Cette opposition explique la relative stabilité observée au cours du dernier mois. Autour de 3,378 TND, la paire se trouve quasiment au niveau de ses MM50 et MM200 et le RSI reste neutre. La prochaine impulsion dépendra donc probablement moins de la dynamique passée que des décisions des banques centrales et de l’évolution des prix énergétiques.
Pour le mois à venir, 3,395-3,410 TND forme la principale zone supérieure à surveiller, tandis que 3,360 puis 3,347 TND constituent les principaux seuils inférieurs.